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瑞信发表报告指,即使季度销量按年增60%至逾4万辆的新高,但蔚来(NIO)去年第四季的亏损同样创纪录,达58亿元,按年升170%,表现逊预期。业绩主要令人意外之处为汽车毛利率较预期低,按年降14个百分点至6.8%,为过去十个季度以来首次录得单位数。
该行预期,蔚来今年首季的毛利率或按季持平,主要由于新能源汽车补贴取消,集团为去年收到的多款车订单提供现金补贴,及推动旧款清库存而提供如汽车融资补贴等计划,但公司指引今年汽车毛利率为18%至20%。
瑞信下调蔚来目标价至15.7美元,评级维持跑赢大市,并下调其今明两年每股盈利预测分别55.6%及443.1%,反映毛利率假设下降。
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