野村证券经济学家Sonal Varma预测，亚洲各国央行可能会比美联储更早开始降息。

Sonal Varma表示，由于亚洲不同的宏观经济状况，该地区主要经济体可能会在美联储之前转向鸽派，或者与美联储领导的全球紧缩周期“脱钩”。

Varma表示，"我们认为亚洲央行将在本轮周期中先于美联储下调政策利率，是基于亚洲和美国经济的根本差异。"

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美联储6月会议纪要显示，未来还会有更多加息，尽管加息速度会放缓。相反，中国已转向降息。

野村证券研究团队进行的一项实时调查显示，超过32%的受访者表示，他们预计韩国央行将是继中国之后第一个降息的国家，其次是印尼、菲律宾和印度。

野村证券认为，“在中国之后，韩国、印度甚至印度尼西亚都可能先于美联储降息，原因是通货紧缩加速、需求疲软和实际利率上升。”

继中国之后，哪个亚洲央行最有可能先于美联储降息？

更快的通货紧缩令人担忧

野村证券的经济学家指出，以商品为主导的制造业低迷损害了该地区的经济增长，并导致通货紧缩，这是他们预计亚洲央行将先于美联储降息的主要原因。

该行的经济学家表示：“在我们看来，该地区现在也正在进入一个内需可能放缓的时期，这反映出货币政策正常化的滞后效应。”“在我们看来，随着国内需求降温和核心通胀持续下降，这将要求将利率调至限制较低的水平。”

他们补充道，与美国不同的是，劳动力市场的紧缩状况“对亚洲来说不是问题”，除了新加坡。

Varma表示，“因此，核心通胀不那么具有粘性。”他们补充称，亚洲的通胀更多地是由供应而非需求驱动的。韩国的通胀率徘徊在2.7%左右，接近韩国央行的目标。

经济学家写道:“该地区的反通胀进展要快得多，尤其是在亚洲新兴市场，那里的食品和能源在CPI篮子中占有更高的权重，通胀飙升更多是由供应方面驱动的。”

首尔可能开始降息

野村预计，韩国央行将成为继中国之后首批降息的央行之一。经济学家预计，该行将在10月份将基准利率下调25个基点，并在今年年底前再下调25个基点。"韩国央行加强了对国内因素(增长)的重视，尽管它似乎对美联储的政策立场仍很敏感。”

他们指出，韩国央行行长李昌镛对投资者对韩元走弱的担忧不屑一顾。李昌镛在5月接受采访时表示，谈论降息将“为时过早”。